Manus恢复独立运营仅仅过去了半个多月，其估值就“骤然”攀升了？！
最新动态显示，Manus正着手推进新一轮约5亿美元的融资，目标估值定在约40亿美元。
这是它与Meta完成分拆、重新独立运营后的首轮融资。
根据彭博社援引知情人士的消息，这轮融资已接近尾声，但谈判仍在进行中，最终金额与条款仍存在变数。
截至目前，最新的投资方身份尚未公开，腾讯、HSG和真格基金等现有股东也未正式确认是否会继续增持。
就在9月1日，Manus才正式宣告恢复独立运营。
而在此之前不到一个月，腾讯、真格基金、HSG等Manus的老股东刚刚以大约20亿美元的价格——这也是Manus当初卖给Meta的价格——将该公司回购。
如果最新一轮融资最终以40亿美元估值完成，那么Manus恢复独立运营仅17天，新一轮融资的估值就可能比此前的回购价翻上一倍。
过去一年半里，Manus的估值从5亿美元一路攀升至20亿美元，如今又瞄准了40亿美元。
这中间还经历了一场收购、监管叫停、业务拆分以及原股东回购的波折。
嗯，别的暂且不提，我先称它为“全球最具戏剧性的Agent公司”。
一年半时间，从5亿美元到40亿美元
最初是彭博社披露消息，称Manus计划融资约5亿美元，寻求约40亿美元的估值。
值得注意的是，Manus从产品首次发布到目标估值40亿美元，仅用了一年半时间——而且中间还夹杂着无数戏剧性的时刻。
我们来快速回顾一下。
2025年3月，Manus发布了通用Agent，一夜之间刷屏网络，红极一时。
4月，Benchmark领投了7500万美元融资，Manus投后估值约为5亿美元。
12月底，Meta宣布以20亿美元的价格收购Manus。在收购发生前，Manus刚刚宣布其ARR突破1亿美元，并拥有数百万用户。
然而到了今年年初，这笔跨境交易被叫停。Meta随后开始与Manus进行业务和数据拆分。
到5月，彭博社曝出Manus考虑的方案之一，即肖弘、季逸超、张涛三名创始人曾讨论融资约10亿美元，从Meta手中将Manus买回来，融资估值至少要达到Meta收购时约20亿美元的水平。
并且考虑后续通过合资结构运营，最终赴港IPO。
不过最终方案并非如此——8月，腾讯、真格基金、红杉中国等Manus原有投资方以约20亿美元的价格，从Meta手中买回了Manus的股份。
根据财新披露的信息，腾讯接手了Benchmark原先持有的股份，并成为Manus的最大股东。
（顺便提一下，Manus创始人肖弘与腾讯早有渊源，他早年创立的微信公众号管理工具“壹伴助手”就曾获得腾讯投资）
9月1日，Manus正式对外宣布恢复独立运营。
创始团队重新领导公司，Manus重新将自己定位为一家“独立Agent实验室”。
然后又过了17天，40亿美元的新报价就浮出水面了。
一年半时间，从5亿美元到20亿美元，再到如今瞄准40亿美元。
Manus并非唯一一家“被巨头买走、交易被撤销、老股东重新买回来”的公司，但绝大多数案例在被买回后，估值是下跌或持平的（很多时候买回是为了止损，而非价值重估），只有极少数业务本身实现爆发式增长，才能推动估值上涨。
未能被Adobe成功收购的Figma，上市估值高于拟收购价，估值大幅上涨。
它属于为数不多的后者。
Manus，显然也属于后者。
Manus没停下来的这半年
为什么经历如此大的风波，Manus还能迅速谋求更高的估值？
我们不妨来看看Manus在收购风波期间的业务数据。
去年12月Meta收购Manus前夕，Manus曾公开宣布，其ARR已经突破1亿美元，同时年化收入运行速率达到1.25亿美元。
据财新报道，截至今年6月底，Manus的ARR已达到约4亿美元。
也就是说，从去年12月到今年6月底，大约半年时间，Manus的ARR已增长到此前的约4倍。
The Information披露的口径甚至更高一些。它援引知情人士称，今年6月，Manus的年化收入运行速率已达到4亿至5亿美元。
如果仅用公开ARR进行粗略计算，去年底Meta以约20亿美元收购Manus，对应当时超过1亿美元的ARR，大约是20倍ARR。
若按照财新披露的今年6月底约4亿美元ARR计算，如今40亿美元的目标估值，对应大约10倍ARR。
也就是说，虽然Manus整体估值从20亿美元涨到40亿美元，绝对值翻倍；但每1美元ARR对应的估值几乎减半了。
8月被买回时，Manus的收入已明显高于Meta收购时的水平，因此，其实是原股东们按照旧估值拿回了一家规模更大、营收更好的公司。
讲道理，现在曝光的40亿美元融资估值，应该是资本市场在为这部分增长定价。
而且过去半年，Manus经历的不仅仅是收入增长。
忙于与Meta拆分的它，并没有停止密集更新产品的步伐。
连接办公软件、保留项目上下文、调用外部工具，让一个任务从几分钟扩展到几小时、几天，甚至持续运行……
根据Manus官网公开的产品更新记录，仅今年春夏，其产品能力就一直沿着“连接更多工具、保留更多上下文、处理更长任务”的路径推进。
与此同时，即便收购关系处于拆分阶段，Manus依然继续推进与Canva、Zoom、Similarweb、Notion和Shopify等公司的合作。
此外，Manus在恢复独立运营的公告中还给出了下一步规划。
未来Manus将更深入地进入日常工作流，更直接地与外部世界交互，同时更主动地代表用户采取行动。
这下大家应该很清楚，最新40亿美元估值是怎么来的了。
订阅收入、工作流入口、用户积累，以及它能否在基础模型之上占据一层长期存在的产品价值，都被塞进了这张40亿美元的报价单里。
资本买单的，不只是“Manus”
大家别忘了，除了上述种种，更重要的一件事是Manus的定位。
它是今年最热门的Agent赛道的头部选手。
今年以前，Manus是全球市面上为数不多的通用型Agent，还是使用体验相当不错的那一档。
今年以来，OpenClaw爆火，Claude Code、Codex不断扩展Agent能力，国内各种Agent同样在长任务、工具使用和自主执行上快速推进。
也是从今年开始，除了Agent原生选手，底层模型厂商自己也越来越擅长做Agent了。
基础模型更新一次，上层Agent产品的一部分能力可能立刻被吸收。
而Manus自身并不训练前沿基础模型——
前有猛虎后有饿狼，Manus面临的竞争相当激烈。
但Manus至少用目前的收入曲线证明，截至今日，即使自己没有训练基础模型，也有初创公司可能在其它模型之上做出一层用户愿意付费、并且快速增长的Agent产品。
不过40亿美元到底有没有人买账？靴子尚未落地。
至少有三个问题悬在Manus头上——
第一，约4亿美元ARR接下来能否继续增长？
虽然Manus从1亿美元跑到4亿美元只用了半年，但越往后，维持如此高速增长也越难。
尤其是在全球顶尖模型厂商不断将Agent能力打包进自身产品之后，Manus还需要证明自己的订阅价值能够持续存在。
第二，这5亿美元究竟由谁来出？
老股东会不会继续加码？有没有新的大型美元基金、产业资本或主权基金加入？
目前都没有答案。
当然，投资人名单一旦曝光，这轮40亿美元估值背后的资本逻辑也会清晰不少。
第三，恢复独立运营后的Manus接下来会发展成一家什么样的公司、如何规划产品发展方向？
是一个覆盖更多场景的超级Agent？还是一套面向团队与轻量企业的Agent工作平台？
这些问题，我们现在尚未知道答案。
不过可以确定，Manus经历波折后，依然手握一手好牌，而且在Agent更加大爆发的时代，Manus占据了第一波心智优势。关于Manus的最新动态，用户可前往开云网页登入获取更多资讯。
参考链接：
本文来自微信公众号“量子位”，作者：衡宇，36氪经授权发布。
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